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今天是单仁行陪伴你的第天
最近一段时间，很多朋友都在问我同一个问题：美国股市怎么回事？
在上周五，美国劳动统计局算错了失业率数据，美国现在真实的失业率达到了20%，意味着5个人里就有一个人没有工作。
而政府方面呢，一个“特不靠谱”一天发了个推特治国，疫情人数屡屡创新高，人民天天游行不上班，大家觉得这个经济应该要受到重创了吧？
之前高盛、桥水基金也都发表过看空美国经济走势，股神巴菲特也在4、5月份先后清空了航空股和减仓了银行股。
结果，美国股市暴涨，纳斯达克更创出了历史新高。
美股让巴菲特郁闷、让中国股民羡慕，究竟是吃了什么特效药，还是打了什么鸡血？
经过我仔细研究，我觉得主要有：
1、水漫总统山；
2、经济结构和企业的收入构成；
3、盈利能力。
这三方面的原因。
我不以民粹主义的黑，也不崇洋媚外的吹，我和大家从客观角度上分析，帮助企业发现不同角度的增长模式，和投资者的投资方向。
▲美国高科技的纳斯达克指数创出历史新高
水漫总统山
美财政部、美联储在过去一个多月时间累计释放了13万亿美元的流动性和政府赤字，总量将超过去五年总和。
印了这么多钱，跑哪去了？
8年金融危机，美联储也用了印钱这招，大宗商品成为印钞泄洪口。
9年两个月时间铜价从20元/吨，涨到了元/吨，涨了86%。
12个月时间涨到了元/吨，涨了%。
24个月时间涨到了元/吨，涨了%。
▲9年~年上海铜期货走势
而在年这些印出来的钱，有没有像9年一样跑到铜、原油、黄金等大宗商品上去呢？
铜价从今年3月份元/吨涨到了元/吨，仅仅涨了31%，比9年86%上涨明显温柔了很多，大宗商品、消费品没有成为印钱泄洪口。
这么多的钱，自然就溜到股市中去了。
中国央行吸取了9年4万亿印钱救市造成大量的产能浪费、地方债务危机的经验教训，央行在疫情以来只是两次降准，通过LPR微微下调了30个点利率。
与美国比起来，自然中国股市也就没有了美股的“印钞牛”了。
经济结构和企业收入构成
这次美股创疫情前新高的公司主要分布在三个行业：
1、信息技术（占比28%）；
2、日常消费（占比27%）；
3、医疗保健（占比25%）。
创疫情新高的股票里，最少的行业主要是金融、能源、地产、公用事业。
其实这也是美国经济70年代以来经济增长主导产业。
对应美股从年至今，年化收益率最高的行业前三名是：
1、航空和国防10.9%；
2、软件和计算机10.8%；
3、休闲旅游和一般零售业9.8%。
中国近年经济增长的产业升级，也是正是朝着这个方向，这也是一个大国经济发展和升级的必然之路。
各位读者，从这个角度可以看看，我们所处的产业、公司的未来前景。
美国公司的收入构成，也是导致美国公司优于中国公司的原因之一。
我们从上次危机看，8年金融危机过去了11年多时间，我们对比中美股票指数上涨幅度。
可以看到道琼斯工业指数、标普指数、纳斯达克指数年化收益率分别达到11.1%、11.9%、16.6%。
反观A股的上证综指、沪深、中证、创业板的四个指数，对应年化收益率也仅为4.2%、7.1%、8.7%、5.6%。
幅度少了50%~%，数据大家请看文稿，是什么原因？
其中一个很重要的差别在于收入构成：美国大部分是跨国公司，赚的是全世界的钱。
而中国大部分公司是赚国内市场的钱。
从文稿的图中看，标普指数美国本土的个公司，在美国本土以外收入占比平均值是43%，对比中国沪深指数的个公司，中国本土以外收入平均值只有11%。
文稿中有美国各公司的收入占比数据，大家可以看看。
企业盈利能力
高盈利能力，产业结构的变化，是推动经济增长、股市上涨和公司股价上涨的核心。
美国经济增长最近40多年集中在信息产业、新科技和消费产业中，新科技产业像苹果、亚马逊、Facebook等，消费产业有巴菲特挚爱的可口可乐、沃尔玛、宝洁等公司。
这些持续上涨的股价背后是来自于企业盈利的增长。
衡量公司的盈利能力，股神巴菲特最看重的是企业的净资产收益率ROE，以美国标普和中国沪深来做一个对比：
（1）标普过去8年ROE的整体水平平均在14.1%，而且整体趋势向上，偏离度低，稳定性强。
（2）沪深过去8年ROE的整体水平平均在13.9%，相差不多，但是近几年趋势向下，偏离平均高、稳定性相对弱。
以股神巴菲特持有了30多年的可口可乐为例，在涨幅最大的年到年中，盈利增长对于股价的贡献程度，远大于由于印钞流动性到带来的股价上涨的动力。
大家可以看文稿图中橙色柱，就是净利润对股价上涨贡献度。
中国对应的高科技公司有华为、阿里巴巴、腾讯，消费产业有贵州茅台、格力、美的等公司，都是我们企业可以学习的升级和投资
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